近幾年由于全球天然橡膠供給嚴重過剩，這也令天然橡膠價格一直處于低位運行態勢。與此同時，由于經濟效益不佳引發膠農收入下滑，從而進一步降低割膠積極性。不過，進入2016年后，對于橡膠行業來說，無論是國內還是國外天膠的產區，低價導致的棄割現象頻現，這使得全球橡膠膠水產出量萎縮。

　　此外，產膠國氣候環境不佳也在很大程度上制約天膠產量。目前來看，由于國內外天膠減產預期仍存，供給偏緊格局短期尚難改觀，加之下游需求良好以及現貨低庫存優勢，10月以來，伴隨著上述利多因素集中釋放，滬膠走勢切換至快速拉升模式。

　　分析人士表示，未來滬膠仍有再度回升的動力，上漲旅途尚未走完。截至10月27日，主力1701合約報收于14155元/噸，漲幅2.35%。

　　據了解，近期橡膠上漲基本面的動力主要來自現貨支撐。隨著1609合約交割后，現貨市場壓力有所緩解，同時泰國8、9月份降雨過多，原料產出并不充足，現貨流動性緊張，新加坡標膠漲幅也達到25％，同期汽車輪胎需求穩步增長也是導致現貨走高的一大因素。

　　從目前的期貨持倉來看，此輪上漲和資金推動沒有太大關系，由于現貨強勢推動期貨，東京橡膠期貨的上漲也帶動國內期貨走高，產業鏈的供需格局發生變化是主要因素。此外，作為天膠消費 晴雨表 的重卡行業在2月銷量增速轉入正增長以后，樂觀形勢便延續至今。由于終端需求表現良好推動輪胎企業積極補充原料庫存，買盤力量增強引發國內青島保稅區橡膠庫存持續走低。據統計，截至10月中旬，橡膠庫存總量繼續下滑至8.33萬噸，較9月底下滑0.86萬噸。其中，天膠庫存量為4.87萬噸，較9月底下滑0.71萬噸。當前二者庫存規模均跌至近5年來低位水平。

　　近期天然橡膠價格持續拉漲，主要因素在于需求側表現良好，輪胎廠大廠開工維持在七至八成偏高水平，重卡、汽車產銷售數據強勁；而在基本面支撐下商品資金情緒被帶動，整體做多動能升溫，從而支撐天然橡膠市場整體的一波反彈行情。

　　近幾年來，受國際市場影響，天然橡膠價格下滑，國際橡膠期貨從2011年2月初的每噸4.35萬元降至2014年12月5日的每噸1.229萬元。2014年9月，膠水收購價首次跌破每斤1元，干膠收購價更是跌至每噸9800元。伴隨著天然橡膠價格的持續下跌，橡膠價格已跌破合理區間，這導致大批膠農棄割棄管。

　　進入2016年后，最大產膠國泰國在年初便遭遇干旱影響，開割被迫推遲，而轉入割膠季以后，又頻頻遭遇水災侵害。直至10月初，該國依然在經受洪水襲擾，農經產業損失較重，天膠產區面臨減產威脅。據泰國橡膠局估算，受極端氣候破壞，該國天膠產量今年將同比下滑20%，較往年400萬噸的水平減少80萬噸，降至320萬噸左右。

　　橡膠產出國2016年的橡膠產量相對于去年同期呈現一定減少態勢，據ANRPC最新報告顯示，2016年上半年，受割膠下滑影響，主產國天膠產量同比下降0.3%，主要是中國降12%、馬來西亞降3.8%、印度降3%、印尼微降0.3%所致。除了泰國以外，我國天膠產區也迎來減產，前9個月中國天膠產量下降6.7%。此外，蟲害和臺風天氣的影響也給我國膠園帶來損失。近期的災害會令海南農墾下屬橡膠樹三級以上的受害率達到4.35%，橡膠樹報廢損失株數約達82萬株，初步估計全年損失干膠約8780噸，而配套生產設施也將出現不同程度的損害。

　　四季度橡膠將寬幅震蕩

　　按照以往的規律，青島保稅區庫存夏季都會下降，9、10月份又會上升，因為東南亞產區的船貨通常在9月到達國內。不過，今年有所不同，今年東南亞產區供應不足，所以9月船貨到港不足，直接引發了供應緊缺的炒作，也推升滬膠價格站上新臺階。

　　短期供應因素難以決定中長期趨勢，中長期趨勢仍要看供求的大形勢?？傮w上看，供給溫和增長，需求明顯回暖的格局未變。由于橡膠期貨價格目前屬于工業品中上漲幅度比較小的，黑色金屬帶動了商品整體上漲走勢，基本面看第四季度目前進入產膠高峰期，價格上漲壓力將進入最大階段。

　　按以往的規律，10月和11月伴隨全球的旺產季來臨橡膠價格將會承接壓力，同時伴隨人民幣不斷貶值，資金陸續涌入估價較低期貨市場，商品市場整體的看漲情緒濃厚，橡膠價格將在資金的推動和產量的打壓下反復震蕩。第四季度應該擇機買貨的時間窗口，為明年一季度做準備，投資也應該關注買入的機會。

　　隨著供需層面潛移默化的好轉，全球去庫存進入后期；從中長期看，橡膠策略已經逐步從逢高沽空向逢低買入轉變。但中短期依然存在一些利空因素，主要為1611合約17萬舊膠的交割以及到港船貨的增多。